Leilão de ativos: como funciona?
Costuma-se dizer que “conhecimento nunca é demais”, e, de fato, quando contextualizada ao mercado financeiro, a expressão supracitada não poderia estar mais ajustada, tendo em vista a vasta gama de conceitos e operações necessárias para que os investidores financeiros possam maximizar as chances de sucesso em seus negócios. Com o fim de elucidar um desses conceitos, serão discutidas aqui, as principais condições para que ocorram leilões adicionais de ativos.
Além dos mais amplamente conhecidos leilões de pré-abertura e fechamento, há situações em que mais desses períodos de barganha se fazem necessários. De forma genérica, um leilão é uma espécie de acontecimento que ocorre fora do pregão, no qual as ordens de compra e venda para determinado ativo são registradas, sendo executadas assim que o período acaba, caso essas ordens encontrem preços congruentes. Sempre que ocorre um fato relevante, como por exemplo, volume transacionado muito acima da média, venda de parcela significante do capital social, variação não usual de preços ou mesmo um choque aleatório, que afete diretamente os resultados de uma empresa, as operações desse papel em bolsa são paralisadas e é instaurado um período de leilão, no qual essas operações serão registradas (mas não efetivadas).
O período de tempo do leilão varia entre 5 minutos e 1 hora, para os casos de oscilação de preços, início de transações após 5 pregões, casos de volume negociado muito acima da média, entre outros. A duração exata varia de acordo com o tipo de acontecimento e com a proporção (para os casos de alta volatilidade ou volume exacerbado) sendo que, com relação a fortes variações no preço, as regras de tempo são diferentes caso os ativos sejam integrantes de qualquer índice da Bovespa.
Além dos casos mencionados acima, quando há negociação de parcela muito expressiva do capital de determinada empresa, os prazos podem ser de 15 minutos, 1 hora, 24 horas ou 48 horas dependendo da classe do ativo (ON ou PN) e da proporção do capital — para os casos de períodos de 24 ou 48 horas, um edital é obrigatoriamente instaurado.
Em casos específicos, os leilões podem ser prorrogados uma ou mais vezes. A B3 estabelece uma série de condições para que ocorram essas extensões de tempo, sendo as principais: alteração no preço teórico (preço para o qual a maior quantidade do ativo é negociada) ou na quantidade teórica (quantidade de ativos ou derivativos), ou registro de uma nova oferta que altere a quantidade atendida de alguma feita anteriormente. Adicionalmente, a B3 tem autonomia para estabelecer ou barrar novas prorrogações deliberadamente. Cada uma tem duração de um minuto e ocorre caso alguma das regras seja atendida nos últimos segundos de cada janela de tempo.
Portanto, de maneira concisa, leilões adicionais têm como finalidade o controle da volatilidade de determinado ativo. Podemos pensar nesses períodos de negociação como circuit breakers individuais, que dão fôlego aos papéis em caso de necessidade pois as negociações ali ocorridas são de assaz importância para a manutenção dos mesmos.
Por fim, para o leitor que deseja se aprofundar no assunto, fica a recomendação de leitura dos documentos oficiais disponíveis em formato digital no site da B3, visto que, para melhor entendimento, alguns conceitos e critérios menos recorrentes foram omitidos.
Fontes:
Autor: Kaio Alves.
Asset auction: how does it work?
It is said that “knowledge is never too much”, and, in fact, when contextualized to the financial market, the aforementioned expression could not be more adjusted, in view of the wide range of concepts and operations necessary for financial investors to be able to maximize the chances of success in your business. In order to elucidate one of these concepts, the main conditions for additional auctions of active.
In addition to the most widely known pre-opening and closing auctions, there are situations where more of these bargaining periods are needed. Generally speaking, an auction is a kind of event that takes place outside the trading session, in which the purchase and sale orders for a given asset are registered, being executed as soon as the period ends, in case those orders meet congruent prices. Whenever a relevant fact occurs, as, for example, volume transacted well above the average, sale of a significant portion of the share capital, unusual price changes or even a random shock, which directly affects the results of a company, the operations of this stock market are halted and a new an auction period, during which these transactions will be recorded (but not completed).
The auction time period varies between 5 minutes and 1 hour, for cases of price fluctuation, start of transactions after 5 auctions, cases of volume traded well above the average, among others. The exact duration varies according to the type of event and the proportion (for cases of high volatility or exacerbated volume) and, with respect to strong variations in price, the time rules are different if the assets are part of any Bovespa index.
In addition to the cases mentioned above, when a very significant portion of the capital of a certain company is negotiated, the terms can be 15 minutes, 1 hour, 24 hours or 48 hours depending on the asset class (ON or PN) and the proportion of capital — in the case of periods of 24 or 48 hours, a public notice is mandatorily issued.
In specific cases, auctions can be extended one or more times. B3 establishes a series of conditions for these time extensions to occur, the main ones being: change in the theoretical price (price for which the largest quantity of the asset is traded) or in the theoretical quantity (quantity of assets or derivatives), or registration of a new offer that changes the quantity served from any previously made. Additionally, B3 has the autonomy to deliberately establish or block new extensions. Each one lasts for one minute and occurs if any of the rules are met in the last seconds of each time window.
Therefore, concisely, additional auctions are intended to control the volatility of a certain asset. We can think of these negotiation periods as individual circuit breakers, which give strength to the papers in case of need, since the negotiations that took place there are very important for their maintenance.
Finally, for the reader who wishes to delve into the subject, the recommendation is to read the official documents available in digital format on the B3 website, since, for better understanding, some less recurring concepts and criteria were omitted.